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多家闻关，安徽农商行第一股花落谁家？
作为农商行上市版图中的一支重要力量,安徽已有多家农商行启动了IPO计划.在农商行对资本市场一腔热情和监管层审核趋严形成鲜明对比的大环境下,市场纷纷猜测,安徽农商行第一股将花落谁家？
7月2日,中国证监会以“相关事项需要进一步核查”为由取消了对青岛农商行IPO（即首次公开发行股票）的审核,但这并不能打消国内农商行上市的热情.
安徽是农商行上市的“大户”.同花顺iFinD统计数据显示,截至6月底,全国范围内共有9家农商行的IPO申请被证,监会受理,其中安徽占据两席,分别为亳州药都农商行和安徽马鞍山农商行,占比高达22.22%.另据本刊记者了解,安徽省内至少还有淮北农商行、安庆农商行、安徽桐城农商行、芜湖扬子农商行等多家农商行有意IPO.
与农商行对资本市场一腔热血形成鲜明对比的是,监管层对其的审核慎之又慎.A股在2016年末迎来江阴农商行、常熟农商行等5家苏南地区农商行的“集体”挂牌后,再无农商行的“身影”.
“供需矛盾”的行业背景下,市场纷纷猜测,安徽农商行第一股将花落谁家？对此,市场上存在诸多“不同的声音”. 有人认为上述两家正在IPO“排队”的农商行均有机会,因为这两家银行的IPO进度走在安徽83家农商行的前列且各有“亮点”；也有人更为看好亳州药都农商行,理由是农商行往往与区域经济联系紧密,“毫州拥有成熟的中药产业链条,依托于此,亳州药都农商行具备更大的发展潜力”；也还有人猜测,“不能排除在上述两家农商行之外出现‘黑马’的可能性”.
多家安徽农商行谋求lPO
“中国证监会已经对我们的IPO招股说明书提出了反馈意见”.
7月3日,亳州药都农商行董事会办公室一名工作人员在接受《徽商》记者采访时表示,“最近,企业正在针对反馈意见补充相关材料”,而对于反馈意见数量、内容等核心问题,该工作人员则婉言相拒,“这些消息暂时不方便透露”.
亳州药都农商行今年3月提交的招股说明书显示,此次公开发行的股份数量不低于发行后总股本的10%,且不超过发行后总股本的25%.截至2016年6月最后一次变更注册资本,亳州药都农商行的总股本为10.17亿股.此外,招股说明书中明确指出,“本次募集资金扣除发行费用后全部用于充实本行资本金”.
与亳州药都农商行类似,安徽马鞍山农商行在今年4月提交的招股说明书中亦表示,“本次募集资金扣除发行费用后,将全部用于充实本行核心一级资本,提高资本充足率”.在发行股份数量方面,安徽马鞍山农商行计划“发行不超过5亿股股票”,发行前,该行的总股本为15亿股.
“证监会还没有对我行的招股说明书提出反馈意见.一旦有进展,我们会按照证监会和银保监会的要求披露相关信息”,安徽马鞍山农商行董事会秘书陈超对《徽商》记者如是表述.
事实上,亳州药都农商行、安徽马鞍山农商行并非是安徽省内最早提出上市计划的农商行,但却是率先向监管层提交招股说明书、正式踏上IPO征程的农商行.
目前,前者的IPO进展更快一些,审核状态为“已反馈”,后者为“已受理”.据了解,“已反馈”是IPO过程中的重要一环,说明监管层已经对招股说明书中的相关问题提出了反馈意见.这之后,拟上市公司将历经 “落实反馈意见”“预先披露更新”等两个环节,直至“上发审会”.
本刊记者走访得知,上述两家农商行的IPO之路不过是安徽83家农商行对资本市场“望眼欲穿”的缩影.
安徽省内有多家农商行锁定资本市场,其中淮北农商行、安庆农商行、安徽桐城农商行、芜湖扬子农商行等4家农商行正处在中国证监会安徽监管局的“辅导期”内.此外,合肥科技农商行早在2015年就已经公开表明了_上市意图,同一年,庐江农商行也开启了“新三板”的挂牌工作.
放眼全国,统计数据显示,重庆农商行、厦门农商行、江苏海安农商行等9家农商行正“排队”冲刺IPO,占全国拟上市银行总数的45%.
亳州药都农商行或拔头筹
6月底,一则好消息传来.总部位于南京的江苏紫金农商行成功“过会”,不日将登陆资本市场.
这一消息不仅让“走”在IPO进程中的一众农商行看到了希望,也让“好事者”纷纷猜测：安徽农商行“第一股”的光环将花落谁家？对于这一话题,市场上存在着诸多“不同的声音”.
安徽财贸职业学院茂荫财金学院院长方春龙在接受《徽商》记者采访时表示,亳州药都农商行和安徽马鞍山农商行都有机会成为“安徽农商行第一股”,因为这两家农商行“走”在安徽农商行上市的最前列,另一方面,“这两家农商行各有亮点”.
据他介绍,安徽马鞍山农商行是全国第一家地级市农商行,先发优势明显,并且—直以来都注重“绿色”发展,致力于打造企业环境信用评级和“绿色”贷款；亳州药都农商行向来注重贷款产品的推出和创新,旗下的品牌产品“农商乐”被中国银行业协会评为“服务三农金融产品”.
安徽大学经济学院金融学系货币银行教研室主任邓道才则更加看好毫州药都农商行.理由是农商行与其他银行不同,它们大多根植于一地,与区域经济联系紧密,“亳州拥有成熟的中药产业链条,依托于此,毫州药都农商行的发展潜力显然更大”.
尽管对安徽农商行“第一股”这一话题没有正面回应,但国盛证券安徽分公司副总经理彭军从资本市场角度分析了农商行上市的几点要素.
“与非金融机构不同,监管层在对银行的IPO审核中,不仅会考量其业绩、股权结构、高管团队的稳定性、是否涉及重大诉讼等问题,还会重点关注表外业务的规模和不良率,如果不良率高于行业,上市就存在一定变数”.
彭军的这一观点得到了一名不愿具名市场人士的认同.他告诉《徽商》记者,安徽马鞍山农商行2017年度的不良率为2.32%,位列“排队”9家农商行的第一,其余8家农商行的不良率均在2%之下,亳州药都农商行的不良率仅为1.21%,不到前者的一半,排在9家农商行的倒数第二.
从这一核心数据的比对来看,毫州药都农商行似乎也更有机会.
不过,亦有市场人士分析道,“虽然从进展上看,上述两家农商行以及身处‘辅导期’的4家农商行无疑是距离资本市场最近的,但并不能排除存在黑马的可能性”.
他分析道,从体量上来看,上述农商行并非是安徽最大的.统计数据显示,截至2016年底,合肥科技农商行以885.2亿元的资产规模位列全国1055家农商行的第29位、安徽的第一位,而排名第二的安徽马鞍山农商行同期资产规模仅为421.3亿元,不到前者的一半.
从时间上看,尽管上述银行起步较早,但并不意味着其审核的过程就会“一帆风顺”.如果像合肥科技农商行这样相对优质、且能争取到地方和省级政府支持的农商行开启IPO进程,…弯道超越’也并非不可能”.
“劣势”也是“优势”
近两年来,农商行上市成为了银行业和资本圈内的一个热门话题.
究其原因,对银行系统有着深入研究的方春龙认为,“归根结底是为了提高资本充足率”,银行资本金的充足与否直接决定了银行大多数业务规模的大小,“当下,农村金融的实际供给并不充足,资本市场的多元化融资渠道是这一‘短板’的有效途径”.
他同时强调,上市还能够改变长期困扰农商行的内部人控制、关联交易等局面,以及提升知名度、竞争力.
自身综合实力显著提升的同时,农商行登陆资本市场后势必将加大对企业的输血力度,更好地服务当地社会经济的发展.
此外,彭军向记者“揭示”了农商行上市的另一个 “隐秘”好处,“那就是方便原有股东的退出、变现”,诚如他所言,农商行与非金融机构和其他性质银行不同,其股本结构存在复杂性.
这种复杂性既包括股东构成的复杂,即农商行的股东中往往是政府、企业、战略投资人、内部员工“林立”,也包括股本变动的复杂,“上市是农商行股东们将手中股份变现的有效途径,甚至可以说是‘唯一’的途径,因为在一级市场,农商行的股份想要转让,太难了”.
或许,上述几个方面的因素叠加促成了全国范围内农商行的“上市潮”.而对于安徽农商行成为上市“大户”的原因,本刊记者认为,这与安徽农商行发展的成熟度有关,也离不开安徽省政府层面的高度重视.
作为全国第二批深化农村信用社改革试点省份,安徽在2014年底就将全省83家法人行社全面改制为农村商业银行.而在2015年2月,安徽省政府出台的《关于全面深化农村金融综合改革的意见》中就明确提出,“鼓励通过IP0、重组等方式壮大资本实力,到2017年,每个市有1家以上农村商业银行上市或在新三板、区域性股权交易市场挂牌.”
一组数据足以说明安徽农商行系统的“地位”：截至6月27日,安徽省83家农商银行各项存款余额在全省金融机构中率先超万亿元,达到10023.89亿元；贷款规模居全国农信系统第七位,较上年前进了1位.
不过,理想与现实总是存在着“隔阂”.
2016年末,江阴农商行、常熟农商行等5家苏南地区农商行“集体亮相”后,A股再无出现农商行的身影.市场人士分析,这与农商行在银行体系中的相对弱势不无关系.公开资料显示,2017年,在A股和港股上市的41家银行中,此前挂牌的5家农商行无论是在营业收入和归属母公司净利润排行榜上均位列倒数前五.更为 “尴尬”的是,如果将这5家银行的数据与正在“排队”的农商行相比,前者反而具有明显优势.
可以肯定的是,监管层在审核过程中．会将农商行与城商行、股份制银行等“一视同仁”,“这种情况下,农商行的经营数据就显得差强人意了”.
但在彭军眼中,“农商行的一些‘劣势’从另一个角度来看却是一种优势”.比如,农商行聚焦农业项目,单个项目来看,风险较大,但金额较小的特性也决定了农商行的风险较为分散；此外,农商行的业务大多局限在当地,这种模式虽然存在规模扩张乏力的弊端,但也有利于企业深耕一地.
“此外,与其他性质的银行比较,农商行的规模较小,但这也决定了其融资规模较小,对市场‘抽血’效应不明显,这是监管层和二级市场希望看到的”.
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