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资本成本在财务决策中的作用
摘 要：随着国内外资本成本理论研究的不断推进和向前发展,资本成本在企业中的应用也越来越广泛,比如,帮助企业确定最佳资本结构；帮助企业确定股利分配政策；衡量企业经营业绩等.然而,现实中有些企业却不重视资本成本的管理,造成了巨大的成本负担,导致企业经济效益低下,不仅不能拓宽资本市场,还影响了企业竞争力.本文首先阐述了资本成本的含义和理解,着重介绍了资本成本在财务决策中的具体应用,指出了资本成本在现实应用中存在的主要问题,并提出了培养资本成本理念、推进资本成本运用水平的对策建议.
关键词：资本成本；财务决策；筹资决策
一、资本成本的概念和理解
在商品经济的条件下,资本的所有权与使用权往往是相分离的,没有资本所有权的主体为了获得资本的使用权,往往需要付出一定的代价,这种代价就是资本成本.资本成本主要由筹集资金所支付的费用即筹资成本和使用资金所支付的费用即用资成本两部分组成.
要理解资本成本,首先我们必须明确的就是资本成本不是指的企业实际支付的成本,而是一种机会成本;其次,资本成本的基础是货币时间价值,但资本成本不只是货币时间价值,同时还包括投资的风险价值及通货膨胀补偿；另外,资本成本通常指的是企业的投资人所要求的最低收益率,当市场上其他投资方式的收益不断升高或者降低时,就意味着企业的资本成本也在不断上升或者降低；最后,我们必须认识到由于每种资本来源所承担的风险有所不同,不同资本来源所相对应要求的最低收益率也会有所不同,企业的资本成本是各种不同渠道的资本成本的加权平均值.
二、我国资本成本在财务决策的应用中存在的问题
（一）筹资活动计划性不强,筹资成本过高.首先是筹资总额设置不合理.有些企业没有根据自身发展来确定合理的筹资总额,总想着多囤积一些备用的资金,这些闲置资金不仅没给企业带来任何经济效益,而且增加了企业的资本成本.其次,筹资方式不合理,没有根据市场情况选择多种组合的筹资方式,无法形成最佳资本结构,不讲究资金结构的合理性,导致企业的资本结构越来越脆弱,财务风险大幅提高,资本成本也会像滚雪球般越来越高.
（二）投资决策水平和经营管理水平较低,资金使用不当.有很多企业没能最大程度上的利用筹集到的资金,使企业内部的无效资产越来越多.无效的资产越多,企业的人力、物力、财力资源就会越告急,资本成本也会随之越来越高.也有很多企业为了维持良好的客户往来,经常需要为上下游各个节点垫付资金,长期、经常性的做出这些行为,会给企业自身筹资、投资决策带来很大的困扰,导致企业缺乏足够的流动资金在适当的时候进行调整、调用,长此以往,造成企业生产经营成本过高,肯定是弊远远大于利.
最重要的是由于管理水平不高,很多企业存在高投入低产出的现象,甚至于产生许多决策性的公款浪费,导致企业的资本流失现象较为严重,从而使得企业生产经营产生负效益的恶果.
（三）企业收益状况不佳,收益分配决策不科学.许多公司通过上市达到了筹集资金的目的,但是企业的管理水平却停留在未上市的状态,盈利能力较弱,没有能力支付股利.就算部分企业有盈利,其净利润却缺乏足够的保障.我国的企业尤其是上市公司在收益分配决策的过程中存在着许多不规范、不合理的现象.主要表现为股市运行不规范,证券市场不成熟.与此同时,上市公司粉饰报表,利润质量不高的现象也比比皆是.
三、推进资本成本在财务决策中运用水平的对策建议
（一）进行科学筹资谋划,形成最佳资本结构.企业要全面综合的分析市场的情况,准确把握现阶段市场上的科学技术水平、生产运营状况等,并据此来制定筹资计划.在进行筹资时,不仅可以考虑传统的银行或者企业,还可以考虑各大财团、国际金融机构等新兴渠道,通过合资与合作的方式吸引更多的投资主体,共同承担风险和分享利润；另外,要考虑投资的风险组合,这样既能使得资产安全性大大提高,也不会造成资金的浪费和闲置,能够让资产保持持续增值.
（二）提高投资决策与经营管理水平,合理使用资金.企业要注重降低非经营资产占用,提升资产运营效率；在经营时,要通过塑造自身优势,充分利用上下游的资产,进一步降低资本成本.同时要加强对资金使用环节的管理,减少决策性公款浪费,另外还要注重优化企业流动资金的内部结构,促进资金的有效使用.
（三）规范市场秩序,改善收益分配政策.上市公司要综合考虑各种因素,比较各种股利分配政策,充分权衡利弊后选择最适宜的股利分配政策.同时,政府也要进一步规范股市运行,形成合理有序的市场秩序.
参考文献
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（作者单位：长沙理工大学）
资本成本论文范文结:
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